房地产调控也宜目标量化

所谓目标明确的好处在于，政策的广度与深度能充分协调，市场的预期能趋于理性。对于正开展的房地产市场调控亦如此。

国家统计局数据显示，10月份，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.6%，涨幅比9月份缩小0.5个百分点；环比上涨0.2%。同比与环比数据都反映出了房价依旧处于上升渠道。从销售成交面积来看，尽管同比数据依旧正增长，而从环比数据则显示成交量正在收窄，10月当月，全国商品房销售面积9278万平方米，同比增长16.0%，绝对量比9月份减少1167万平方米，下降11.2%；全国商品房销售额5076亿元，增长27.0%，绝对额比9月份减少423亿元，下降7.7%。

价涨量减的市场表象显然不符合市场规律，因此可以倾向于判断如此的局面很难长时间维持。那么推动市场如何走，显然将会是博弈的结果。

今年以来的房地产市场调控可以说是力度空前，而且尚看不出政策退出的迹象。调控政策的重心在于去房地产投资化，而轨迹从信贷政策的去杠杆化、逐步演变成通过行政手段直接干预市场的限购以及最近坊间流传的即将限价等措施，央行更是通过价格工具与数量工具继续实行加息与提升准备金率。

如此重拳之下，市场却始终处于胶着状态，其原因是多方面的，而大致可以归结为两个大方面，即货币市场的流动性泛滥造成的投资本能，与房地产调控的目标尚不够清晰形成的市场预期不明朗。

过多的流动性与实际利率为负正在强化市场选择资产保值的心理。央行数据显示，广义货币M2从1月份的62.56万亿保持环比递增，至10月份的69.97万亿。统计局数据则显示，10月份，居民消费价格CPI同比上涨4.4%，涨幅比9月份扩大0.8个百分点。而作为领先指标，10月份的工业品出厂价格PPI同比上涨5.0%，涨幅比9月份扩大0.7个百分点。上述数据可以看出，一方面流动性依旧充足，另一方面实际利率与名义利率的落差继续拉大，而10月的PPI数据则可以预示11月的CPI依旧不容乐观。

美联储11月3日宣布重启新一轮定量宽松货币政策，进一步购买六千亿美元国债，同时在较长时间内维持利率在0-0.25%不变。基于美元挂钩大宗资产，这一政策的推出，使得大宗资产价格出现进一步的泡沫，也将加大包括中国在内的新兴经济体的金融风险。

在上述情况之下，房地产调控应该给予市场以明确的量化目标，以及包括一揽子的房地产制度性长期政策，以使市场产生理性预期，短期政策难以使市场进入一个长期良性的发展轨道。