朱大鸣：密集利空让房地产成刺猬

周三沪深两市放量大跌，沪指跌了101点，权重股集体遭遇做空，股指重心下移，由于担心收紧政策，多条均线的再度失守引发短线抛盘的加速离场，很多资金开始逃离市场。而成交量放大，则显示做空力量十分强势。

造成市场破位大跌的因素主要有以下五种。

第一，冲击全球股市的央行上调准备金政策，诠释了一个全新的“适度宽松的货币政策”，原来上调准备金政策也属于“适度宽松的货币政策”。这个超乎市场的预期的政策，直接导致银行、金融、地产等权重板块集体失守。市场以其直接的反应，来迎接央行的突然袭击。正是这一招，不但不能防通胀，反而是加剧了热钱突袭资源与农产品的冲动，加速成本推动的物价上涨，后遗症将在未来一个月内显现。

有人说，上调准备金不是政策从紧的信号，上调准备金不是从紧，难道是放松？难道中央工作会议刚刚定下货币政策的基调，在不到一个月内就可以相反？政策变脸立刻遭到市场的反应，对经济的后遗症将会给予展现。

第二，在33天的时间内，房地产板块遭遇史上最强最集中的利空，2009年年尾和2010年年初，房地产市场从救市功臣直接沦为“人民公敌”。从营业税的复位、到中央经济工作会议的增加供给、到国四条、到五部委打击囤地通知、再到国11条，从整体上来看，是一组组合拳，而且，大有翻版2007年年末的趋势：二套房政策从紧以及从紧的货币政策再加上资本金比例上调，这三条直接将2008年楼市打入冰冻期，如今现在已经出来了两个：一个是二套房贷政策收紧、一个是上调准备金，所以，国字头的几条大政，决不是空炮，而是实弹，2010年楼市成交量堪忧。因此，房地产板块遭遇如此冷遇，也是在情理之中。

第三，银行股遭遇重创，一个重要的原因在于，要求银行对所面临的各类风险计提资本，将对商业银行资本充足率评估程序进行监督检查，并对资本不能充分覆盖风险者采取干预、纠正措施。从目前来说，我们不知道该怎么预测政策，因为这些政策已经没有方向性了，一天就能翻脸，所以，政策不稳定性已经成为市场的最大变量。

第四，扩容压力沉重，再加上政策收紧引起大小非资本们的警觉。2008年那场惨剧历历在目，由于大量的央企和上市企业资金链出了问题，非理性的减持向企业输血导致股市暴跌到1664点。

第五，利空尚未出尽，一贯而至的打压仍然没结束。不排除主力已经逃离，也不排除主力借机打压。但无论如何，市场预期不容乐观导致周三股指放量大跌。

投资者如何操作呢？规避短期利空，现在政策已经非理性了，超预期的利空太多，这些都不是我们能够左右的，我们能够保护自己资本，只能是躲进防空洞，暂时躲避这场政策冰雹一遍又一遍的突袭。从周期上来看，虽然A股现在没有进入下行通道，但是，政策已经开始空袭了。 

现在很多板块都不稳定，因为前期有一个利好，后期马上来了一个重大的利空，正是走着走着猛一回，不知道害死谁。股指期货以及融资融券明明是利好蓝筹股，但紧接着就是更猛烈的准备金上调。