房子真的供不应求吗？

    本文刊发于《东方早报》

当需求开始变大时，供应若无法同步，则供不应求开始出现。当房地产市场正逐步进入投资市场，房地产商品的供应短时内变得难以为继或将成为常态，而预期以及事实的货币、信贷增量，正使得众多投资者越来越坚信房地产价格的不可撼动。尽管11月CPI在连续9个月负增长后同比上涨0.6%，环比上涨0.3%，基于仍然过剩的产能，通胀还很遥远，但至少在大宗资产领域，价格明显高估已经无须争论。

今年前11个月人民币各项贷款增加了9.21万亿，M2同比增长达29.74%。加之乘数效应与产能过剩的现实，流动性充裕不言而喻。虽然国家统计局数据显示，11月全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.7%,环比上涨1.2%，但相比同期黄金价格13.5%的涨幅而言，实是小巫见大巫。

12月11日，临港新城三幅地块分别以楼板价8800元/平米，8500元/平米，8200元/平米成交，发展商的拿地热情正在继续高涨。就全国而言亦是如此，国土资源部通报显示，前三季度全国土地供应总量180544公顷，同比增加31.0%。其中住宅用地供应40192公顷，同比增加8.7%。

如当年的IT行业相仿，低碳产业的发展或是明天的新增长点，而房地产却是现实的经济支持，前三季度招拍挂带来的土地出让价款达到6296亿元。结合之前几年的经验，刚推出的营业税调整未必能真正抑制房价，只要房价上升趋势或预期不变，税收转嫁存在现实可能。

虽然海关总署11日公布的数据显示11月进出口总值2082.1亿美元，同比增长9.8%，但外贸增长能否回复到去年的水平，仍值得关注。基于外需对于当下中国经济的重要度，在此时，房地产或许将再次成为经济的平衡器。最近的中央经济工作会议提出的扩大内需要以全面推进城镇化为依托，对于二、三线城市的房地产发展，无疑具有相当的想象空间。

12月7日中国社科院在北京发布2010年《经济蓝皮书》指出，中国房价收入比超出合理承受范围，85%家庭无能力买房。尽管高房价已经对大多数家庭住房消费形成了挤出效应，但房地产的投资与销售局面却出人意料。11月份房地产的新开工面积同比增近200%，销售面积也同比增80%左右。

房子供不应求实是雾里看花。纯粹投资性的需求是具有相当弹性的，而具有弹性的需求在其需求收窄之时，对于供应方而言将是噩梦。目前的投资需求多是拜流动性所赐，一则投资抵御未来通胀、二则投资击鼓传花获增值、三则投资资金财务成本低廉，然而流动性不可能长期如此充裕，未来系统性风险堪忧。即使不动利率重器，适当缩短杠杆率显得有其必要的一面。