放行城投债

据中国房地产报2012.7.26报道

在“稳增长”的调控政策背景下，之前放松城投债发行的暗流，愈演愈烈，正形成全面放松的汹涌之势。

7月24日，本报从银行间市场交易商协会获悉，城投公司发行中期票据和短期融资券，正酝酿全面放松。并且一些大型城市城投公司已经在二季度通过银行间债券市场发行了中期票据。

“自7月以来，从国家发改委、银监会都透出风声，拟全面放松相关发行，所以我们也动起来了。”一位银行间市场交易商协会内部人士，该协会在6月下旬和7月上旬，分别召开了两次专门会议，商讨全面放松城投公司发行中期票据和短期融资券的相关事宜。

在此之前，银行间债券市场主要是一些大型城市城投公司发行中票，比如上海、、广州。去年陆续开始有少数城投公司在银行间债市发行中期票据或短期融资券。

不单单是银行间市场交易商协会在放松审批，据一位接近国家发改委财金司的人士透露，国家发改委也在朝着放宽城投债审批的方向上努力。

此前对于地方融资平台发债融资，国家发改委的态度给人以时紧时松的感觉，并且多次放松都与银监会的相关政策呼应。“国家发改委是个阀门，但要看银监会的态度。”该人士指出，今年以来，银监会对于监管的态度无疑是趋向放松的，所以国家发改委的相应工作也将是趋于全面放松的。而此前，已有不少个案在国家发改委和银监会时紧时松的监管调控中获得放行。

自去年7月，受云南城投(600239，股吧)违约风波的影响，城投债被暂停发行。去年11月，城投债随着政策微调的暗流重行。至今年上半年，国家发改委一度集中核准了去年积压的多项城投债发行计划。截至今年6月末，国家发改委批准的企发行规模已经超3300亿元，其中城投债65只，规模占比近一半。

一位债券承销人士表示，目前证监会和交易商协会的审批速度均在二三个月；国家发改委城投债的审批则加快到半年之内。

作为城投债发行的两条通道，交易商协会和国家发改委各有优势。从发行环节来看，交易商协会审批快、效率高。在资金用途上，通过交易商协会获得的资金用途灵活，比如不发债资金用于还贷补充流动性资金。不过，交易商协会要求的后续信息披露也更细，后续的管理审查也更严格，上海学生兼职按摩比如会抽查资金流向，要求出具资金用途证明，审查项目资本金到位比例，等等。

“银行间市场交易商协会的放松尺度应该会超过国家发改委。”这位人士表示，目前，交易商协会较快的审批速度与灵活机制等优势，已经吸引了资质较好的城投公司“聚集”在自己门前，一些资质较差的城投公司则还在国家发改委排队。这将促使交易商协会在发行审批上冲一冲，看一下效果。

上述放松并没有正式发文。不过，城投债发行的全面放松暗合目前走到十字口的国内经济形势的需要。在第二季度我国P增速“破8”之后，国家决策层在最近的调研中频频重申“稳增长”，加快投资成为了重要的选择。而目前仅4个直辖市拥有自主发债权，如何应付下半年接踵而至的资金需求，地方的可选项并不多，这正是悄然放松的宏观大。

新闻链接云南投违约风波2011年6月底，云南省的地方融资平台公司——云南省公开发投资有限公司(下称“云南投”)，被爆出信用违约事件。

相关报道称，截至2009年底，云南投已获得工商银行(601398，股吧)、建设银行(601939，股吧)、中国银行(601988，股吧)等13家国有或股份制商业银行共计269.84亿元的授信额度，以及100多亿元的贷款。而2011年4月间，云南投向债权银行发函声称，“即日起，只付息不还本。”

接到发函后，建行、工行等总行人士急赴云南追债。经过连日的内部谈判，云南省出面承诺，增加云南投3亿元资本金、同意省财政向该公司借款20亿元用于资金周转等。云南投才撤回上述函件。

虽然如此，市场因担忧而起的负面情绪仍在上升。同年7月初，在云南省投资控股集团酝酿资产重组消息的再次刺激下，城投债市场随即进入拐点，出现恐慌性抛盘。自7月8日始，无一只城投债发行。一级市场企发行也暂停。