房地产成了金融业

几年前香港大学一位经济学教授就和我谈起“房地产已经成为金融业”时，我大不以为然，即便是今天我也还是不愿将房地产与金融业划等号。但我知道房地产行业对金融业的依赖度是极高极高的，要是夸张地说，房地产已经成为金融业，绝对没人说你的思维不正常，十有五六还会被别人夸。通晓金融与房地产业的张健教授变得更加忙碌，身价更高，强化了我对房地产与金融业的紧相关程度的认识。

新近，“土地出让金收入减少”，“地方政府负债10、7万亿”，“地方政府的平台贷还贷期集中临近，银监会发出警告”，“银行惜贷现象加重”，“一贯看涨的任志强如今判断楼市将会出现松动，从纸币意义上讲，不排除20%的可能”等等现象串到一起，似乎在传递一个信息：房地产行业离不开金融业，金融业也离不开房地产行业。

这种太过紧密的关系，令人担忧！但要是硬性地拆散它们的关系，说不定要出什么事？这些年银行的贷款规模激增，这些贷款除掉流向地方政府贷款平台，大部分流向房地产、钢材、水泥，因为这些行业的市场行情和预期都不错，而一旦实行严厉的行政性紧缩或叫停，这些行业的产品价格也许本来会出现大幅回落，会导致目前尚好的项目变坏，使本来隐形的或有贷款风险变成真的呆账、坏账，在短期内急剧加大银行的风险。

治理房地产投资过热重在治理银行，而治理不是简单地釜底抽薪，惜贷或停贷，釜底抽薪也许会避免把饭烧糊，但一定会把饭煮夹生。经济学家张军教授说过，防止经济大起大落，就需要避免从经济过热转变通货紧缩。投资过热并不必然导致未来的生产能力过剩和更严重的通货紧缩。其实，通货紧缩的发生不取决于现在投资是否过热了，而是取决于治理的政策是否过了头。

资金过多的流向房地产行业会出问题，但紧缩得太厉害也会出问题，也许会出更大的连锁性的问题！