房企融资“华山一条道”或遭堵

自古华山一条道，原本就是仰仗鬼斧神工在花岗岩的峭壁上凿出一道险途，还不能沿阶而上，而需要万般小心和毅力才能达“华山论剑”的平台。

现在上市房企在股市的融资渠道，正在渐渐蜕变为“华山一条道”，融资的难度大大增加，本来就不怎么好走的道路，徒然间生出变故。自2010年2月初开始，证监会暂停地产和与地产相关的上市公司股市融资申请，虽然只是“暂停”，但地产股的融资渠道显然变得扑朔迷离。

能够进入股市融资渠道的上市房企，本就不是泛泛之辈，如若算不得业界翘楚，那也必定是有些背景的，有些实力的，或者是有些能耐的，否则，一定连上市都挤不进。在目前国内房地产开发企业中，有相当一部分房企依托上市进行资金募集，因此，无不以上市作为第一目标，并且借助于股市融资从圈钱到囤地，再圈钱到再囤地。国内排名靠前的房企，大规模囤积土地的房企、“地王”争夺中的房企基本上都是上市公司。其中不乏借壳上市、曲线上市，当然也有正儿八经上市的。相当一些上市房地产企业通过股市融资来偿还银行贷款或补充营运资本已经成为一种必备的手段。

林子大了，便什么鸟儿都有了。楼市高地价、高房价与那些上市房企通过股市融资后大肆囤地、掠夺“地王”都有极大的关系。相关部门已经发现有一部分房企，由于无度扩张，其运营风险也渐渐暴露，更有个别房企，管理漏洞百出，以至业绩平平，信誉级度连续下降，已经引起了监管机构的高度重视。

上市房企通过股市进行相对容易的再融资，渐渐地在房地产行业成为一种模式，很多房企“八仙过海”，通过各种途径，想方设法进行上市，都怀着一个共同的目标：圈钱囤地。也正是这种超大规模的房企股市融资，导致了高地价、高房价的泡沫迅速积聚。如何抑制这种泡沫，已经成了相关监管机构和证监会的当务之急。

早在2009年年底，财政部便已向多个部委发文，严把房企融资审核关，并指出“对具有囤地行为的房企，管理层将坚决限制融资”，而证监会发审委作为上市公司再融资申请的直接审核部门，对上市房企再融资申请实施严控，这对正准备通过股市融资渠道进行资金募集的上市房企而言，无异于当头棒喝，实实地被逼上了“华山一条道”，股市再融资几近希望渺茫，前途未卜。

相关资料显示，2009年下半年以来，共有近50家上市公司再融资申请，地产股杳无踪影。而除地产外，水泥、建材及其他地产关系紧密的相关企业再融资也已受阻。可见，证监会机构引起担心的是上市房企利用股市融资偿还银行贷款，然后再接着申请更大规模的银行贷款，而楼市的不可预测性将使银行贷款无可置疑地形成不良贷款，那么，暂停或不审核上市房企通过股市再融资申请将真正成为监管机构的“撒手锏”。

截止2010年1月底，证监会在采取措施暂停地产或与地产相关的上市公司通过股市进行再融资申请，已致使30余家地产企业“被迫”放弃上市计划。

2010年2月以后，房企上市公司欲通过股市进行再融资，期盼犹如长夜般的等待，融资“华山一条道”既曲折又充满了崎岖。而使上市房企又徒增二大压力，一是本可以通过股市融资来偿还银行贷款，现在变得极度困难；二是已囤土地和“地王”的开发，其营运资本也充满悬疑。然而，当那些上市房企扎堆利用股市融资进行囤地、炒作“地王”的时候，却是一味对高地价和高房价的预期，不想今日也有此等“尴尬”。

俗语云，“物极必反”，上市房企这种利用股市融资渠道进行囤地的炒作“地王”的行为显然与中央改善民生的调子背道而驰，财政部与证监会据实对上市房企股市再融资申请高举“STOP”，国土资源部也联手相关部委，审核有融资需求的房地产开发企业是否存在囤地和土地炒作问题。据悉，为抑制高地价、高房价，此类上市房企股市再融资申请调控将持续相当长的一段时间，意味着房企融资“华山一条道”已亮起耀眼的“红灯”。