张宏伟：7月CPI预期高企，房价能回落吗？

文/上海同策咨询研究部总监张宏伟

申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，7月份CPI预计为6.7%，中信证券发布的宏观经济数据前瞻报告也预计7月份CPI同比上升6.5%，将再创新高。多位专家预测，7月份CPI仍将居高不下，甚至超过6月份的6.4%，再攀新高。

国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松表示，6月份CPI同比涨幅达到6.4%，主要是受以猪肉为首的食品价格上涨带动。在7月份，即使国际大宗商品价格回落能对冲一部分涨价因素，翘尾因素也有所回落，CPI也只是较6月份轻微下降，预计仍将在6%以上。三季度物价涨势可能仍然较高，同比涨幅超过5%。

7月CPI预期高企，那么房价能回落吗？首先我们要明确一下在房价上涨过程中，CPI上涨扮演者怎样的作用？同策咨询研究部总监张宏伟认为：

CPI上涨意味着居民实际购买力的下降，对于投资客来讲，手中所拥有的资金购买力也是在下降，因此，投资客为了手中的资金保值增值，就会选择保值增值较强的房产进行投资。在CPI持续上涨，投资客过多的市场背景下，也就是市场流动性过程的背景下，房价容易被推高。

要解决当前房价上涨过快，投资客进入楼市过多的市场现象，仅仅依靠“限购”是不行的，从根本上解决这个问题，要解决两个问题：

第一个是银行存款负利率问题。银行存款负利率和CPI持续高企与上涨，会导致投资客手中资金不断贬值，因此，会加速投资客进入楼市；

第二个就是民间资本的投资渠道问题。民间资本的投资渠道解决不了，没有办法从实体经济中得到应有的投资渠道和回报，民间资金也会到楼市避险，进行资产保值增值。

那么，7月CPI预期高企，那么房价能回落吗？总体而言，7月CPI预期高企，房价还将继续坚挺，在楼市常态化的调控市场背景下，限购、限价等因素又一定程度上对冲了CPI高企而引起的房价过快上涨的局面，因此，同策咨询研究部总监张宏伟认为，CPI预期高企，房价难以回落，但上涨的空间也较小，具体而言有以下几方面因素：

第一、银行存款负利率及CPI下半年拐点预期难现，通胀预期仍将使资金选择楼市去保值增值。

今年6月份CPI同比增长6.4%，创三年新高，当时，作为一种舆论导向，媒体报道CPI将在下半年出现拐点，其实，这对于平抑市场对于CPI持续高涨的情绪具有舆论导向的作用，但是，现实数据与预期显示，7月份CPI并没有出现明显下降的趋势，因此在未来，通胀仍将是整个下半年的主旋律，下半年由于通胀仍将使更多的资金选择投资楼市去保值增值。崇明东滩金茂逸墅开盘成交26套，每套均价千万以上，足以说明投资客对于高端别墅市场投资热情依旧。

第二、拿上海来讲，“沪四条”政府指导开发商定价及限购等措施，导致高端楼盘成交量减少，成交结构发生变化，成交均价也随之走平，基本上对冲CPI高企预期导致房价过快上涨的预期。因此，房价尽管在“常态化楼市调控”的市场背景下企稳，上涨过快的局面得到控制，但是房价下跌的可能性变得很小。如果说6月CPI上涨6.4%，房价上涨速度没有CPI涨的快，那就不会有资金千方百计进入楼市了。

第三、市场对8月份央行再次加息的预期是对当前CPI高企的市场反应，加息也是收紧市场流动性的另一手段和方法，防止市场热线过多，引起通胀预期，防止更多的资金转投楼市引起房价过快上涨。

8月9日即将公布7月份的经济数据，截至目前，已经有多家研究机构发布对7月份宏观数据的预测，多数机构认为，CPI或将再创新高，市场对8月份央行再次加息的预期有所增强。7月份CPI有可能进一步创新高，在CPI公布之前，就显示出加息预期调整的迹象，等于是给市场打了“预防针”，其实，就是防止市场热线过多，引起通胀预期，防止更多的资金转投楼市引起房价过快上涨。