信托期限短期化

《上海金融报》于2011年6月14日发表“信托期限短期化”，全文如下：

经历了端午前的一轮产品高峰后，上周国内信托市场的成立产品数量和发行机构都出现大幅下滑，市场低迷态势明显。与此同时，信托产品的平均期限也创下近五周新低，显示投资者对短期理财产品的痴迷。不过，分析师表示，短期理财产品也并非毫无风险，投资者在选择产品时应基于对市场走势的合理判断，不应只看期限长短。

权益投资类产品占半壁江山据用益信托工作室不完全统计，上周共成立了29款产品，规模约41.05亿元。与前一周相比，上周成立的产品数量减少了16款，环比减少35.56%；与此同时，资金总规模也较前一周下降50.13%；而平均资金规模为1.42亿元，较前一周下降了22.61%。

无独有偶，上周信托市场的发行情况也不容乐观，共有14家信托公司参与发行了22款集合信托产品，发行规模30.58亿元。与前一周相比，参与发行的机构减少了6家，市场参与度有所下降。

从投资方向来看，上周权益投资类产品共10款，拟募集资金14.73亿元，占比48.17%，为当周最主要的资金运用方式；另外，有5款贷款类产品发行，拟募集资金9.6亿元，占比31.39%，仅次于权益投资类产品。用益信托工作室分析师颜玉霞表示，贷款类产品由于其退出计划方式单一，收益较低，但相对于股权投资和权益投资具有灵活性，其优势主要体现在优先受偿上，近两周贷款类产品的增多，还有待市场的进一步认可。

房地产信托投资模式创新据悉，上周信托市场共发行了8款房地产信托产品，累计16.1亿元，占当周发行总规模的52.65%。但从规模上看，这8款产品的平均规模为2.01亿元，相较于前一周的2.49亿元有所下降，说明信托公司在顺应监管层监管目标的情况下，在没有找到替代房地产领域的高收益产品时，房地产信托产品仍然会是其主要的盈利来源。

近期，一款5月初成立的“华润信托•银泰零售业发展投资基金第一期项目集合资金信托计划”在没有进行宣传的情况下，仅用10天，募集规模16亿元的份额就被抢购一空。据悉，该信托计划将所募资金加入到20亿元的天津银泰零售业发展股权投资基金合伙企业，作为对合伙企业的出资，并成为合伙企业的有限合伙人的方式，即成为PE的LP直接或间接投资于银泰旗下地产项目。

颜玉霞指出，信托资金以LP形式出现源于证监会对信托证券账户的叫停，是信托公司在应对监管政策时的重大创新。如今，备受监管层关注的房地产信托也面临着如当时证券账户相似的困境，为了打破僵局，既能继续开展房地产信托业务，又能规避监管层对房地产信托业务的发展要求，以LP形式入股PE的新模式也应运而生。然而，鉴于房地产对整个经济环境的重要影响，以及当下政府对房地产市场整治的决心，此种形式的房地产信托能否躲开监管层的重重监管，还有待观察。