政策切忌一杠子到底被短了后路

当前扑朔迷离与诡异复杂的经济形势，不仅仅对于中国的管理层感到棘手，动用工具有两难的感觉，西方的政府更是难以招架了。对于市场危机的认识，似乎过剩总是每隔一个时间段就会爆发一次，而且越是到了技术发达的时代，这种预兆越是诡秘，而且总是以突发性和系统性的方式突袭，逆转政策随时都能发生。

多数严肃的西方经济学家认为，美国和其他西方经济体面临的真正风险是通缩，而不是通胀。况且，经济增长放缓和通缩压力放大了赤字和其他债务压力，使得人们对于未来的预期越来越悲观，这也是二次探底预期的基础。

就美国而言，头痛的问题在于，享受国际通货带来的好处之际，也消耗自己的经济实力。而且，美国的经济指标关键在就业，以观察者的角度洞悉其中的微妙，就会发现，现行的美国刺激政策，很难创造更多的机会，美国的工资比新兴市场高很多，企业没必要在美国创业，况且，美国不愿牺牲自身的资源，再加上劳动力也不便宜，以金融立国充当国际金融老大，轻易而举的获取他国的好处，使得美国人已经养成了享受型的习惯，一旦就业不足，美联储的决策者势必配合美国当局，像日本那样，长期维持低利率。如果美欧日等国长期维持低利率，其他国家也不敢轻易加息，以防被人家短了后路。

就实际数据而言，上周美国首次申请失业救济人数意外攀升，达到六个月以来最高水平，令围绕经济形势疲软的担忧情绪加剧。美国劳工部周四发布的报告显示，截至8月7日当周，美国首次申请失业救济人数增加2,000人，达484,000人。首次申请失业救济人数上一次达到这一水平是在截至2月20日当周。所以，无论是奥巴马政府也好，还是美联储也好，最主要的任务是恢复就业水准，这就意味着美国重启新的刺激计划——包括财政扩张政策和量化宽松的货币政策。当然，这轮刺激的弹药有多猛，还需要根据未来现实的状况考虑。

正是基于通缩的考虑，特别是总共给大于总需求的现实，过剩危机正成为各国的杀手，但往往是在表象上，会有部分物价上涨的压力，但实际上来说，这是资本在通缩的冷库中逃到一个地方散热，给人造成了幻象。为了对抗通缩，各个发达市场的央行必须长期低利率来刺激经济发展，这一点正是各国正在执行的政策。然而，即使是这样，未必能够刺激经济迅速走出低谷，譬如日本，利率松的不能再松了，一旦有危机，日本最先受到波及，这里面其实是日本制造扩张能力的丧失。但是，如果不维持低利率，经济可能长期萧条，失业率增加，社会也会动荡，相对比较和平的世界，可能又要大起波澜了。

新兴国家的优势在于资源优势，比如俄罗斯，资源很丰富。像中国的比较优势在于人口的红利，中国经济的奇迹有一个就是人口因素。但是，资源与人力总归会消耗的，这对于新兴国家来说，还是很不利。其实，有时候世界经济放缓，是为了防止人类过度贪婪对资源和人力透支，但是，如果经济长期萧条可能破坏性更大，这是任何人都不愿意看到的。

当前房地产调控政策，从短期来说，是取得了一定的成就，比如硬生生的将成交量压下来了，但随之而来的是价格坚挺，经济开始走弱。虽然当前没什么很大的危险，但要明白，这是在世界经济虽然阴霾但并非风雨交加情景下发生的，一旦世界经济逆转，这种政策的危险性就很大。

就宏观政策而言，政策当局难以掌控的是世界经济格局的突然切换，这是谁都难以预料的，因此，必须要保持政策的灵活性，不能一条杠子捅到底，否则，一旦形势突变而发生逆转，前期政策正好有滞后期，手忙脚乱的切换就比较困难了。因此，我们可以看到，当前政策其实是在十字路口徘徊，随时根据情况都有可能向前后左右转移。但有一点是应当清楚的，年初制定的财政政策和货币政策应当名副其实的坚持，这是立足之本，能够对付未来更大的紧缩和危机。