老百姓已将奥巴马架在火上烤

被世界高度关注的中美论坛已经达成共识：双方会慎重选择退出时机，并实行扎实稳健的退出步骤。但央行行长却说，在制定中国货币政策时，国内因素的影响大于国际因素。这句话被解读为，周小川的讲话暗含加息，因此，市场对此反应比较强烈。国人怕加息如怕老虎，想必央行的官员们也得掂量掂量加息对中国意味着什么。

应当说，将“在制定中国货币政策时，国内因素的影响大于国际因素”理解为即将加息，确实有一些基础。很显然，在现在的条件下，世界经济基本上还是具有通缩性特征，而主权债务危机闹得世界人民不得安宁；但国内的因素是资产价格上涨比较明显，而且，某些农产品的价格涨势凶猛，去年早就有人鼓噪加息了。如果按着国内因素大于国际因素的话，确实有暗含着加息的意图。

但是，这些人还是误读了周小川的含义。从中国的国内经济情况来看，实体经济并没有真正的走出产能过剩的阴霾，虽然资产价格上涨明显，并不表明经济过热。而且，近半年的房地产调控风暴，以及逼走大量游资，他们袭击农产品和资源品，扰乱价格体系。为了对付所谓的热钱，央行前期也搞了上调准备金，但自己坚称不是紧缩政策，其实全国人民都知道，这是紧缩政策。之所以管理层坚持声称宽松实则从紧，还不是货币政策已经被自己逼到死胡同里面了吗？

如果进一步紧缩政策，在世界经济风雨如晦的前夜，对外需、投资和消费都是重拳打击，何况管理层也清楚，对房地产严厉调控已经伤及了上下游很多产业了。既然有人声称，房地产绑架了经济，那么，挫败房地产实际上比收紧货币政策还凶猛。这两项一夹击，经济还能有的好吗？如果继续大量印钱，但各地涨价的风潮已经确实愈演愈烈了，不得不收紧一些。

但是，从整体上来说，经济下滑的风险，已经远远大于通胀风险。中国不能容忍经济低迷，因为这列高速列车一旦放缓，各种矛盾就像水落石出一样，纷纷冒出来了。诸君难道看不见美国的失业率高达10%，老百姓已经将奥巴马架在火上烤了吗，日本的政府如同走马灯式的换来换去，欧洲开始了新一轮的上街游行。要么怎么说发展才是硬道理，不发展或者较慢的发展都会问题层出不穷呢？

这些道理，央行的官员们都不得不认真审视，每张人民币上都印有周小川大印，行长大人不会不知道其中的厉害关系。

其实，就一般人关心的物价加速上涨问题，可能已经是强弩之末了。5月21日，中国银行就发布研究报告称，中国物价持续上涨，通胀压力进一步增大，报告初步预测，4、5、6月份中国的CPI分别上涨呈不断加速态势，6月CPI上涨4.4%左右，全年增长3.5%左右。但是，我们需要考虑，下半年极可能就会放缓，因为全球大宗商品已经开始下滑，世界性的通缩也会抵制价格上涨，如果房地产政策效力形成叠加压势，这种下滑的可能性是极大的。如果是这样的话，加息的可能性就小多了，而且，加息有可能使得经济硬着陆，甚至走向深度低迷，这在其他国家都有个深刻的教训，即用加息压资产价格上涨，直到压得进了地狱，再也弹不起来了，经济疲软了。

更何况，周小川还多次强调，退出政策可以实施的必要条件同时还包括“确定经济不会出现W形的复苏，即经历当前的反弹后经济增长再度放缓”。

综上所述，市场可能在误解周小川的含义了，但这并不是股市下跌主因，市场下跌的主因还是自身周期、信贷周期和经济预期趋势下滑所致。