杨红旭：首次上调存款准备金率利空楼市

2010-01-13 09:14:52

中国人民银行决定，从2010年1月18日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。为增强支农资金实力，支持春耕备耕，农村信用社等小型金融机构暂不上调。这一举措对楼市影响若何？

第一，信号意义重大。货币政策有三大工具，根据重要性依次为调整利率、调整准款准备金率、公开市场操作。2009年下半年，就开始公开市场操作，有意回收流动性，但动作并不大。此次存款准备金率变化，2008年6月以来，19个月中首次上调，是信贷收紧的重要标志，同时也标志着货币政策正式出现拐点。今年可能会还会提高存款准备金率，还可能有动作更大的加息。由于房地产业受货币政策影响很大，随着信贷的紧缩，楼市必然受到负面影响。

第二，心理预期大于实际影响。整体上讲，对楼市影响肯定是负面的，但就此次短期来看，影响的程度很小，远不如银监会向商业银行提示房地产贷款风险。但心理影响较大，让潜在的购房人觉得受此影响，为“国十一条”下的楼市雪上加霜。因此，会加重部分购房者的观望情绪，从而使市场需求下滑。

第三，实质性的影响还有待观察。需观察两点，一是今年存款准备金提高的次数，上一轮提高始于2003年，但2003和2004年只各提高一次，所以对楼市并无什么影响。2006三次提高，2007年十次提高之后，才出现累积效应；二是观察何时加息；上一轮加息始于2004年，但当年只加一次，2006也加一次，都没什么效果，直到2007年连加六次后，方才使市场出现降温。

存款准备金率历次调整一览表
次数	时间	调整前	调整后	调整幅度(百分点)
30	2008年12月25日	(大型金融机构) 15.00%	14.50%	-0.50
30	2008年12月25日	(中小金融机构)14.00%	13.50%	-0.50
30	2008年12月05日	(大型金融机构) 16.00%	15.00%	-1
30	2008年12月05日	(中小金融机构)16.00%	14.00%	-2
28	2008年10月15日	17%	16%	-0.50
27	2008年09月25日	17.50%	16.50%	-1
26	2008年06月07日	16.50%	17.50%	1
25	2008年05月20日	16%	16.50%	0.50
24	2008年04月25日	15.50%	16%	0.50
23	2008年03月18日	15%	15.50%	0.50
22	2008年01月25日	14.50%	15%	0.50
21	2007年12月25日	13.50%	14.50%	1
20	2007年11月26日	13%	13.50%	0.50
19	2007年10月25日	12.50%	13%	0.50
18	2007年09月25日	12%	12.50%	0.50
17	2007年08月15日	11.50%	12%	0.50
16	2007年06月05日	11%	11.50%	0.50
15	2007年05月15日	10.50%	11%	0.50
14	2007年04月16日	10%	10.50%	0.50
13	2007年02月25日	9.50%	10%	0.50
12	2007年01月15日	9%	9.50%	0.50
11	2006年11月15日	8.50%	9%	0.50
10	2006年08月15日	8%	8.50%	0.50
9	2006年07月5日	7.50%	8%	0.50
8	2004年04月25日	7%	7.50%	0.50
7	2003年09月21日	6%	7%	1
6	1999年11月21日	8%	6%	-2
5	1998年03月21日	13%	8%	-5
4	1988年09月	12%	13%	1
3	87年	10%	12%	2
2	85年	央行将法定存款准备金率统一调整为10%	－	－
1	84年	央行按存款种类规定法定存款准备金率，企业存款20%，农村存款25%，储蓄存款40%	－	－