信托业面临集体转型

据中国经营报2012.3.5报道

4.8万亿元，中国信托业的信托资产总规模已远超公募基金。正因此，信托已成为宏观调控中一个不可忽视的角色：继房地产信托受限之后，传统的票据类、同业存款类信托也被监管层断然叫停;而受制于《信托公司净资本管理办法》的信托公司日益逼近规模瓶颈。

另一方面，传统业务遇阻的信托公司开始寻求新的产品突围，但矿产、艺术品、红酒等更多新的尝试还未成气候，已遭遇市场质疑：多款产品的设计和风控缺陷被曝光，高收益的产品探索举步维艰。

2011年，中国对外经济贸易信托有限公司(以下简称“外贸信托”)发行集合信托357.61亿元，列行业第三;信托规模达到2300亿元。不过与同行相比，其收益却相对靠后。

急速扩张的大背景下，信托行业长期面临的深层问题“悬而待解”：如何破解“资本约束”?怎样在同质化竞争中寻求差异化突破?而在产品创新的同时又如何严守风控底线?就上述问题，外贸信托总经理杨自理接受了《中国经营报》记者专访。

兑付高峰考验信托业风控

此前信托公司做了大量的房地产信托业务，没有暴露问题，随着今明两年的兑付高峰临近，信托公司的风险管控能力如何会在2012年立现高下。

《中国经营报》：截至2011年年底，中国信托业管理的信托资产总规模已经达到4.8万亿元，这种态势在2012年是否会继续?

杨自理：这几年信托公司的高速发展很大程度上是基于和银行的业务合作，与银信合作的平台类业务占据了信托业务的大部分比例。由于银监会前两年对银信合作的限制，以及近期对票据和存款业务的限制，信托规模肯定会有所下降，不过因为平台类业务的收益率比较低，此项业务规模的下降对信托收入的影响不是很大。

相反，房地产信托业务是信托公司业务收入最高的领域，但是由于国家对房地产的调控到现在也没有放松的趋势，大部分地产公司的资金链都非常紧张，这对信托贷款的偿还能力也造成了很大的压力。因此，尽管房地产信托业务还将是各家信托公司发展的重点，但对其风险管理能力提出了更高的要求。此前信托公司做了大量的房地产信托业务，没有暴露问题，随着今明两年的兑付高峰临近，信托公司的风险管控能力如何会在2012年立现高下。

《中国经营报》：现在也有信托公司借由上市渠道融资，“资本约束”是否会制约信托公司的发展?如何拓展融资渠道?

杨自理：信托公司上市融资的放行目前还不太明朗，鲜有成功案例。但资本金并不是影响信托发展的根本问题，因为如果具有良好的经营效益，股东注资、机构注资都是很充足的。

《净资本管理办法》促使信托公司从外延式扩张到内涵式提升，从注重规模到注重质量和创新，最重要的是提高自身盈利水平。今年将是信托公司发展的一个转折点。信托公司发展到目前这么大的规模，确实需要进行优化调整。

4.8万亿元的规模，国家的宏观调控有理由将其纳入其中，信托公司也应该主动适应监管趋严的生存环境。

坚持“有限多元化”

2012年外贸信托的发展思路依然是平台类、投行和资产管理三类业务并重，重点关注的是房地产、证券、矿产能源、金融股权等领域。

《中国经营报》：与行业相比，外贸信托的产品收益率并不是最高的，如何在众多高收益产品中脱颖而出?

杨自理：客户进行投资，不仅关注产品的收益性，也关注产品的安全性和收益性，其中安全性尤其重要。基于此，外贸信托的产品综合了上述三方面的因素，较好地满足了客户的需求。另外，信托产品发行属于私募性质，每个公司拥有相对固定的客户群体，外贸信托也一直坚持稳健的投资风格，投资者对此很了解，因此客户的忠诚度很高。

《中国经营报》：房地产信托业务受限之后，许多信托公司开始推出能源矿产、艺术品、红酒等新产品来抢占市场，不过新产品最近引发了一系列质疑，你对于信托公司的产品多元化怎么看?

杨自理：最近几年，外贸信托一直坚持“有限多元化”的业务拓展思路，要多元化，但是不能无限多元化。因为公司的资源有限，如果太分散，每个领域都做不深，做不专业。比如红酒、艺术品等产品，第一市场不大，第二风险不容易控制，这两个问题解决不了，就难有大的发展，一旦市场出现调整，就会出现问题。因此对于此类新业务我们还是非常审慎的。

2012年外贸信托的发展思路依然是平台类、投行和资产管理三类业务并重，重点关注的是房地产、证券、矿产能源、金融股权等领域。说到底，信托公司之间的竞争更多地体现在产品设计能力和服务效率上。

同样的房地产、矿产能源类信托业务，不同人做的方式也不一样。即使用同样的方式，管理的细微之处也不同，这样产生的结果，包括风险和收益也是不同的。因此，信托公司最根本的问题还是人才，人才决定了公司的创新能力、专业能力、市场开发能力，这些高素质的人才对信托公司的发展至关重要。