上海国际金融中心路径浮现

据中国经营报2012.2.6报道

龙年春节后的第二个工作日，上海就收到一个“大红包”。1月30日，国家发改委正式发布《“十二五”时期上海国际金融中心建设规划》(以下简称《规划》)。

这是2009年4月国务院发布《关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》(国发〔2009〕19号，下称《意见》)之后的首个细化文件。与以往上海“十二五”各项规划由上海市政府发布不同，此次《规划》先经国务院同意，再由国家发改委直接发布。

上海建设国际金融中心开始加速，然而，有关专家认为，上海建设国际金融中心仍面临着创新能力不足、资本项目未开放等巨大挑战。

国际板：推出尚待时机

《规划》列出了“十二五”期间上海国际金融中心建设的预期指标：预计到2015年，上海金融市场(不含外汇市场)交易额将达到1000万亿元人民币，主要金融市场规模保持或进入世界同类市场前列。数字显示，2010年，上海金融市场(不含外汇市场)交易总额386.2万亿元，比2005年增长10倍。

上海市政府负责人表示，为此，“十二五”时期上海将推动金融产品加快发展，完善金融市场体系;吸引金融机构，进一步完善金融机构体系;建设人民币跨境支付清算中心;建设人民币跨境投融资中心;加快金融市场改革创新和制度建设等。

对于此前市场热议的国际板，《规划》明确指出，推进上海证券市场国际板建设，支持符合条件的境外企业发行人民币股票。对此，上海市金融办主任方星海表示：“国际板这件事情是肯定要做的，什么时候做，就要看机会，成熟了就可以推出，如果还不成熟就再等一等。”

不过，上海市长韩正1月16日曾公开表示，现在并不是推出国际板的最佳时机，国际板的推出现在并没有时间表。

对于“新三板”，《规划》提出，积极推进张江高新技术产业开发区内具备条件的未上市企业进入全国场外交易市场进行股份公开转让。以上海股权托管交易中心建设为载体，积极探索非上市公司股权托管和非公开转让市场建设。据《中国经营报》记者了解，此项工作进展相对顺利，有望在近期启动。

更为重要的是，《规划》允许上海探索金融产品上市试运行机制，这意味着将有更多贴近市场需求的金融产品出现。

多位学者专家指出，在纽约、伦敦、新加坡等成熟的国际金融中心，大多数的金融产品都是交易所、金融机构自主推出，并没有像目前国内发行新金融产品的层层审批程序。

“现在新的金融产品审批太慢。”方星海表示，上海在建设国际金融中心上，将会在完善监管制度上先行先试，如上海将试点金融产品上市试运行机制，“一些没有得到审批回复的金融新产品，可以先在市场上或交易所里试运行一段时间，如果运行得好可以再找上级主管部门批示，如果有问题的就撤下来。”

上海证监局副局长朱健表示，总体来讲对于金融机构业务产品还是实施一定的准入制度，审慎监管。同时要加大创新力度，坚持市场化改革的方向，让市场能决定的尽量都让市场决定，要大幅度减少行政审批、行政许可。

最大挑战：资本项目未开放

《规划》对人民币国际化提出明确目标，不断增强上海金融市场的国际内涵和全球影响力，力争到2015 年基本确立上海的全球性人民币产品创新、交易、定价和清算中心地位。

上海市发展改革研究院金融研究所所长任新建认为，创新、交易、定价、清算相辅相成，有机统一，共同构成国际金融中心的四大核心功能，这已被英国伦敦、美国纽约、中国香港等老牌国际金融中心所证明。

“但也要看到，受市场机制不完善、创新能力不强、开放度不够等因素制约，上海要成为全球人民币产品创新、交易、定价和清算中心，还有很长的路要走。这是一项复杂的系统工程，需要全市各部门各单位全面参与、合力推进，更需要来自中央层面的关心与支持。上海要抓住机遇，积极争取先行先试，推动更多金融创新在沪率先试点。”任新建表示。

方星海指出，《规划》对于人民币的地位给予了充分的强调。他说，上海建设国际金融中心，强调以人民币为主导的市场体系的建设。一个大国要建设国际金融中心，一大机遇就是本国货币的国际化。

不过，《规划》并未对在上海建立人民币离岸市场作过多涉及。这并不意外。接近核心高层的人士此前曾对记者表示，在香港成为事实上的人民币国际化离岸中心之后，中央政府在上海和香港之间已经达成某种平衡。“第一步在香港设立人民币离岸市场，起到缓冲作用，其后在合适的时候再考虑上海。”上述人士说。

德意志银行大中华区首席经济学家马骏对记者表示：“关于近日公布的《规划》，所提到的推动国际板、产品创新、面向全球的人民币支付清算体系等等都有重要的意义。但是，最大的挑战还是没有涉及资本项目的开放问题。在资本项目不开放的条件下，是不可能将内地城市建成国际金融中心的。因为如果非居民无法自由地取得人民币，就难以介入这个市场。”

马骏还认为，《规划》也没有具体讨论金融服务业进一步对外开放的问题。“如果外资在内地的银行、保险、证券、基金业的投资还继续受到严格的股权比例限制的话，也难以想象内地能形成真正的国际金融中心。”