别拿道德当暴利的遮羞布

余秋雨要成为亿万富翁，这是资本市场财富分配不公的缩影。

2月15日，上海徐家汇商城股份有限公司招股冲刺中小板。余秋雨以518.64万股的持股数量位列第十大股东行业。

对商业零售领域不通、又无风投业绩的余秋雨将成为亿万富翁。以中小板50倍的平均上市市盈率计算，结合公司2010年每股收益0.562元计算，上市后每股股价将达28.1元。余秋雨所持股份市值将达1.56亿元。

2001年12月，徐家汇的前身上海六百实业有限公司决定解散职工持股权，并计划将其持有的24.5%股权转让出去。当时余秋雨斥资241.22万元购入了1.5%的股份，每股受让价格为2.92元。经过股份制改造转增股本之后，余秋雨持股数量增至目前的518.64万股。

资本市场可以见证零成本甚至负成本获得暴利的“奇迹”，剔除公司现金分红等因素粗略计算，余秋雨的持股成本仅0.46元左右。据一些信息披露，加上分红这些原始股东没有支付成本，他们付出的是时间，但在9年时间能够从不费吹灰之力成为亿万富翁，恐怕不是其他人太傻不懂得入股，而是其中的利益不许他人染指。

有人说余秋雨等人是无意投资，是撞上大运中了大奖恰好投中了一家好企业，他压根儿没想到企业会上市，这实在是抹粉之论。一个在上海几十年对上海了如指掌的人会不了解徐家汇商圈的商业价值？会不了解分红的价值？会不了解其持有的物业的增值前景？骗谁呢？截至2009年6月，看看招股说明书上对于对徐家汇核心商圈龙头地位的描述，看看近几年的公司净资产以及公司未分配利润为158274394.99元（母公司报表），以及公司闲置资金委托贷款，谁都知道以每股2到3元投资的暴利。

中国的资本市场是造富机器不假，只要是公平的有利于社会整体价值的造富，公众应该为之鼓掌，诚实而成功的企业家通过上市获得溢价，具有前瞻眼光的风险投资者成为实体企业的“天使”最终功成身退，这都是资本市场的喜剧。而余秋雨等人零成本获暴利，他对徐家汇最大的成就是讲了课，让这家企业上市之路充满质疑，并且宣告中国的IPO可以允许无贡献者获暴利，再次宣告中国资本市场的不公。

得了天大的便宜，余秋雨还给自己刷上了一层道德的油漆，让市场亟需的诚信再次被玷污。

引用其本人的文章，（入股时）当时的经理说：“我们商店的职工都是你的忠实读者，如果你能用写书的稿酬参一点股，一定能提升他们的信心，稳定他们的情绪。”(《我等不到了》236页)。接着余秋雨告诉读者，当时他对“这家老式百货商店”的前途“毫无把握”，但他还是“决定参股”，虽然“又觉得自己过于冒险了”(《我等不到了》236页)。当时余秋雨还编织了一段悲情的知识分子下农场的故事，只不过记忆有误，棉衣变身，从“我妈妈给我做的”变得善良的徐家汇第六百货商店（徐家汇商城的前身）的女职工，

余秋雨在资本市场并非白纸一张。

据媒体报道，从1998年10到2002年6月，余氏人零报酬担任万鸿集团有限公司董事，1998年8月，万鸿控股公司第一大股东武汉国有资产经营公司把2900万股国有股转让给海南诚成企业集团有限公司，后者成为控股股东，改组并控制董事会，海南诚成控制人刘波成为公司董事长，企业更名为武汉诚成文化投资股份有限公司，股票简称变更为“诚成文化”，主业转向文化产业。正是这一年，诚成控股而到2002年退出，退出时，公司负债合计已经达到4.7个亿。余氏本人已经入股多家公司，俨然文化风投，如果其投资的文化公司上市获利，投资者无话可说，但在徐家汇商城获得厚利，却是资本市场之耻。

徐家汇商城上市国资增值，入股的自然人获得厚利在某些人眼中不过毛毛雨，不值一提。以前的娃娃股东、内部人股东屡见不鲜，附体之虱越多中国的财富分配也就越不健全，不公平的财富大转移也就无法制止，几十亿甚至上百亿元的财富就此转移。

从职工持股会到自然人股东，在实业证券化的过程中有巨大的溢价，黄金地段的国有资产变现是解决中国改革成本的通道之一。但徐家汇商城等一系列案例告诉我们，利益输送渠道，寻租屡禁不绝，从而牵涉国资流失、加剧社会不公平。

共赢方案是，地方国企上市，控股机构地方国资所获溢价发展实业，其他除10%划入全国社保基金，增值部分必须有10%纳入地方社保体系，让口头上的道德家真正为民众做些实事。

不牵涉到国企的民企则不在此列，真正的风险投资家同样不在此列，风险投资家与诚实的有能力的实业家理该获得市场溢价。资本市场需要的是实业家、是有眼光有风险投资能力的资本家，是聪明的二级市场投资者，谎言、内幕交易、空麻袋背米者离市场越远越好。