新国企的有色帝国梦与黑石的笑声

在中铝之后，中钢的乱象也浮出水面。新国企的有色帝国梦摇摇欲坠。

曾被誉为新国企代表的中铝在为避免上市公司被ST（A股市场退市风险警示）而奋斗。据媒体披露，在内部会议上，中铝集团董事长熊维平给各单位下达的红线目标称之为生命线、生死线、高压线。“只有实现这个目标，我们才能确保中国铝业下半年不亏损，确保实现全年盈利的指标。如果做不到这一点，中国铝业就要进入上市公司的ST板块。”而这对于资金链极为紧张的中铝的致命的，中铝的银行授信与证券市场再融资都会受到严重挑战。

浪漫的新国企扩张烟花放完之后，资产大规模扩张的中铝陷入亏损窘境。中铝董事长兼首席执行官熊维平不得不再次表示要战略转型，公司计划用三年时间完成战略转型，从单一铝转向以铝为主的相关多元化。他同时表示，中铝决定进军煤炭和铁矿石领域，这两块业务的拓展将主要由上市公司完成，其中煤炭方面拟用三年时间建成2-3个资源利用率高、与下游铝产业链合理配套的煤炭生产基地，以形成完善的煤电铝产业链。

事实上，此前中铝已经在走多元化之路，现在进军煤炭与铁矿石，是试图从上游直接削减铝生产成本，与地方军一决雌雄。

曾深受国资委认可的“中钢模式”光环笼罩下的中钢集团更加糟糕，如果说中铝只是扩张过快，中钢则潜伏有意掠夺国有资产的阴影。对内，中钢与山西民企山西中宇钢铁有限公司(下称山西中宇)之间巨额的资金往来所形成的财务黑洞，山西中宇对中钢欠款高达40亿元左右。山西中宇已经成为附着在中钢身上的巨大寄生体。而有媒体认为，中钢与河北纵横、中钢的货运业务，均存在极大的疑点。

国企国外收购资源并没有错，但缺乏认真的尽职调查则是浪费纳税人的钱财，更在高价资源的逼迫下以收购为第一要义。从2005年开始，中钢进行了一系列并购重组，逐步构建起了“矿业、炭素、耐火、铁合金、装备制造”五大产业运作格局，可惜的是，这些收购并没有给中钢带来较好回报。2008年，中钢出资14亿美元收购澳大利亚中西部矿业公司100%股权，原计划铁矿石年产量3000万吨以上。不过，2009年这一项目还处于前期勘探阶段，当期亏损9281万元。

迄今为止，无人对此负责，高管大调整为“上市”冲刺，证券市场业已成为这些腐坏大型国企的垃圾场，幸亏没有成功，否则不知要坑害多少投资者。

无论是中铝还是中钢，都存在只求规模扩张的问题，在扩张时只求营收数据、总资产规模好看而不求实际利益，而中钢则是内部治理结构看上去一团糟，责权利不分，导致巨亏的高管依然高高在上。直到国家审计署介入才揭出黑幕的冰山一角。把中钢的情况套用到所有的国有大型企业身上也许是武断的，但短板的长度决定了整个木桶的容量，中钢与中铝两根鸡毛的存在，直指整只鸡的健康程度欠佳。在银行业存在“马桶圈”效应，指的是前任行长离职后，不堪替人顶缸的后任将曝光一系列污秽之事。看来这一效应并不只是在银行业界存在，大型国有企业同样如此。

从尤尼科事件后，中国的海外收购屡遭拦截。中石油欲染指BP资产，没戏；中化想染指国际钾肥并购战，恐怕还是没戏。双方的博弈底线不可动摇。中国对于外资技术的要求，是清醒之后的自然反映。

与新国企有色帝国梦破裂相反的是，曾让中投大亏其本的梁锦松衣锦还乡，黑石在中国内地大举扩张。经过两个多月的商洽，黑石已经与美国美林投资银行（下称美林）接近达成协议，收购后者在中国内地区域的地产基金及附属投资业务。而在此之前，“黑石”刚刚与香港鹰君资本（下称“鹰君”）达成收购其投资大连高档公寓项目协议。

梁锦松表示，未来20年中国内地房地产价格还会看涨，但其间会有波动，“只要是选好地点，有资金支撑，没有太多的负债，我觉得长远来讲还是很好的机会。”他同时强调，黑石把中国内地作为业务中心，是“很自然的事情”。

面对中国企业的失利，面对外资的咄咄逼人，某些人的大度尽显无遗，忠实遵守了“打了你左脸，再给他右脸”的教义。