股市沙尘暴才刚刚开始

中国两大市场房市和股市同时调整，已经宣告了政策坚决打击“过热”的经济决心很强硬，但是，当全球经济二次探底之后，我们的“决心”还能有多大？市场的反应到底还会不会更强烈，这些问题涉及到每个人的切身利益，大家都在拭目以待。

最近，全球股市都遭遇了倒春寒，纽约股市回吐去年的涨幅，而且，6日盘中创下最高历史单日跌幅，背黑锅的是技术问题，虽然惊动了总统奥巴马，奥巴马也要彻查，但随后美股又跌幅不小。

中国房地产市场遭遇野蛮调控，殃及股市。股市连续破位下挫，而信贷在菜价进逼的情况下，也不得不收紧，而影响股市最直接的因素就是信贷政策。就当前来看，中国的信贷政策中性偏紧。这也宣告了中国股市的未来几个月是备受折磨的。

但是，世界形势突变。欧美正在闹主权债务危机，对中国的外需影响甚大。这对于正在进行宏观调控的政策来说，是一场严峻的考验，到底该不该继续进行调控，调控加强让经济硬着陆怎么办，一系列的风险该不该摆在第一位，已经是当前最险峻的问题了。要解决这个险峻的问题，只能准确的预判未来世界经济的趋势，才能作出相应的较为稳妥的反应。就当前传递出来的信息来看，希腊是第二个雷曼可能性很大了，因此，主权债务危机可能在今年将会继续蔓延，经济也可能二次探底。如果世界经济二次探底确定，那么，股市的二次探底应当很可能发生。

2007年是大牛市，2008年是大熊市，而后的2009年形成了小牛市，那么，今年的小熊市的可能性比较大。

就实体经济来说，处于高成本低消费困境的中小企业的环境并没根本改变，还因为宏观调控的加深，更为困难。而且，成本和消费还出现了剪刀状：北京大学国家发展研究院公布的“朗润预测”显示，二季度我国GDP增速将为10.5%，CPI将增长3.1%。3.1%的CPI表明经济会在“温和通胀”之中，但让企业头疼的是不断攀升的生产资料价格。申银万国预测，反映生产资料价格上涨的PPI指数4月份将上升到6.1%，全年PPI为5.5%，中信证券的预测则达到6.6%。如果现实真是这样，那么，要么是PPI必须下来，要么CPI上去，否则企业夹在中间真是两头受气。但如果物价上涨过猛，危害比房地产上涨更大，去年巨量信贷都自愿被套在房地产，现在已经惊群了，他们自然不愿碰地产股主导的股市，只能去搞资源和农产品了。因此，如果这种情形出现的话，中国宏观调控的两难就显现了，而对于股市来说，无异于是灾难性的。不少人认为，今年会像2003年，冷中有热，热中有冷。确是有些相像，但有一点更需要注意，当前的“过热”是假突破，有诱人的成分。

日前，住房和城乡建设部副部长齐骥直言，有些城市的房价过快上涨，与一些地方和部门认识不到位、落实调控政策不力等原因有关。但就当前风云突变的世界形势，不知道地方做得是对还错了，等到全球经济二次探底之势形成之后，副部长大人的反应可能就会更为滑稽了。政策的风险比市场的风险更大，这是值得决策层们认真对待的。

总而言之，就当前A股市场来说，风险大于机遇。风险不是因为绝对高度问题，更重要的是因为相对高度。因为一旦市场预期和周期形成叠加趋势，市场不信任的情绪增加，而金融市场的动荡，也会影响实体经济的性状的。