反通胀不要搞反了政策

我们的反通胀政策，特别是反成本推动型的通胀政策不在于货币政策，而在于处理油价和农产品的政策，不要搞反了，搞反了就像2007年和2008年那种情形是一样的，很惨烈，包括美国也是一样，美国为他自己的连续猛加息吞下了难以下咽的苦果，格林斯潘也成为全球罪人。

昨日午后市场突然冲高回落，这意味着我们的市场还会在质疑中震荡，震荡的根据不在于基本面如何，而在于在基本面基本确定的背景下，股市如何面对政策退出的压力。

就货币政策而言，适度宽松的货币政策现在退出的可能性非常下，虽然我们要求防通胀预期，这个通胀是成本推动型的通胀，这种通胀货币政策是不起作用的，反而起到的是反作用。因此，货币政策不会大变化。

在成本推动型通胀的预期之下，我们要求厘清成本推动之源，即国际原油价格的上涨给经济带来的压力，特别是价格方面的压力，这种压力不是需求放大，而是成本推动，因此，就要切断油价向农产品传递。现在资金推动的通胀不会出现，都跑到楼市去了，有利于缓解需求型的通胀压力。前段时间，也就是6月份，笔者指出，油价很可能挑战32X2.50=80，现在这个挑战已经成功，当时笔者说的很清楚，这种挑战必然至少在4个月后，因为去年金融危机发生后，各国的增长同比在10月之后会上升，特别是通胀的同比，因为去年十月之后的同比和2007年下降太厉害，基数小了，所以，在数值上来看，今年的同比必然是比较好看的，通胀数据也会慢慢变为正值。但这并不说明，通胀形势有了根本变化，没有根本变化，实体经济通缩的局面并没根本改变，如果看不到这一点，很可能吃大亏。

吃什么大亏呢，我们发现2007年到2008年适度从紧的货币政策的教训中就可以得到：成本推动型的通胀祭起货币政策可能将经济推向深渊，老美现在也意识到这问题了，对付成本推动型的通胀，你瞎搞货币政策，没有用，反而还被这种现象迷惑，开出相反的药方。因为这种价格上涨不是因为货币量太多了或者是因为需求大增供不应求的缘故，你开出收紧货币政策的药方不是害了实体经济吗？比如说收紧了银根，会让实体企业更面临着资金短缺，本来成本就在推高，成本的压力很大，需要很多钱，而你把钱袋子收紧了，正好是相反的。再比如说，加息必然提高企业的财务成本，也会反而增加企业的成本，更加剧了成本推动型的压力。

怎么解决这个问题，只能是切断油价的传递通道，特别是油价对于农产品通道的传递。2007年和2008年我们的成本推动型的通胀就是国际油价引发了农产品的上涨，因为化肥和农药都与油价有关，再加上生物燃料也消耗大量的粮食。怎么办呢，笔者在去年年底要求收储制度，收储粮食和原油，以便方便的时候平抑粮价，这样就会切断粮食对通胀的压力；对于农民给予补贴，工业品在过剩我们还在补贴他们，为什么就不能补贴农民的，我们把钱都给国企，他们只会推高房价和资源价格，反而加剧了通胀压力；而给农民补贴和平抑粮价，这样就能够切断资源推动型的通胀,农民呢是消耗工业品的主力军，可以缓解我们的产品过剩的局面，这反过来对企业也有极大的好处。现在油价你别看涨的这么猛，一旦农产品稳定下来了，他们自然也会炒作不成了。因为现在工业品还是产能过剩，这对于油价来说仍然是致命的打击，只要平抑好粮价，我们就能控制CPI。

相关资料：

　昨日召开的国务院常务会议指出，今年前三季度，我国经济社会发展情况好于年初的预期。今年后几个月，要把正确处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系作为宏观调控的重点。

这是银监会主席刘明康在2009年第四次经济金融形势分析通报会议上传达的一个重要信息。刘明康在会上强调，要密切跟踪宏观经济走势和产业结构调整趋势，科学把握信贷节奏，加强风险管理的制度和机制建设，落实国家各项宏观调控和产业政策，在支持国家经济发展的同时，继续保持银行业的稳健运行。
　　刘明康透露，今年以来，银行业不良贷款继续实现“双降”。9月末，商业银行不良贷款余额5045亿元，比年初减少558亿元，不良贷款率为1.66%，比年初下降0.76个百分点。但他同时强调，在不良贷款数据“双降”的背后，信贷高增长下的风险隐患也在积聚，需要高度重视，有效化解。