朱大鸣： 养老金救市等于送羊入虎口

中国股市最近熊气冲天，证监会高官纷纷表态以便利好股市，上周五股市尾盘拉升，其中最大的传言就是上周五下调准备金，但是，政策面在这一块似乎并没有兑现。但是，证监会其他救市政策却已经逐步兑现和落实，其中包括备受市场关注的RQFII试点管理办法发布。

不过，我们更关注的是，养老金和公积金的入市。日前，证监会有关部门负责人表示，证监会正在研究加大鼓励各类长期资金投资股市的政策措施，目前证监会已和有关部门做了沟通，推动养老金、公积金等投资股市，并在和有关部门沟通出台一揽子税收优惠政策。甚至郭树清15日公开表态，建议养老金、公积金投资股市。他表示，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，此外，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这些资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构投资资本市场，对全体居民都大有好处。

问题是，股市不能反映基本面，是其体制性的问题，为什么要拿百姓的养命钱来去救股市。圈钱市场和提款机的性质，证明了过去十年中国股市根本就不是投资价值主导的市场，十年考个零蛋就是明证。如果市场本身重大的缺陷不改变，让社保基金和养老金以及公积金去填黑窟窿和无底洞，就是羊入虎口。

中国股市的问题，主要集中在股票和公司两张皮上，股票不反映股市的基本价值，上市公司不缺钱还要圈钱，很多上市公司的利润，就是货币增发创造出来的利润，很多上市公司所谓的业绩，就是其拿着圈来巨额资金和信贷资金，投机获得来的“利润”，从本质上来看，是货币贬值所带来的“利润”，他们之所得，即全国人民之所失。货币贬值促使储蓄不断游资化，不断投机，如果不去投机，连本身价值都得不到保障，这样的体制，投机盛行是不可避免的。通货膨胀逼着人们去投机，而不是创造利润，因为实业的利润和创新性的利润，已经被投机泡沫笼罩了，追逐利润是资本的本质，金融泡沫比实业所获得利润要高很多，那么，谁来愿意做实业。如果这一点不改正，中国股市大起大落永远都不可能避免。

其中，最惹人瞩目的是，货币增发很大，但是，实体经济还很缺钱，房地产同样附属于实体经济，但是，资金链紧张的已经快要断粮了。国际货币基金组织副总裁朱民说，包括表外贷款在内，贷款在过去五年翻了一倍，接近GDP200%的水平。这种信贷增长幅度大约相当于日本在20世纪80年代晚期日经指数泡沫破灭之前五年的两倍，或者是美国从2002年到2007年房地产泡沫期间信贷增长幅度的两倍。在上述两个繁荣期内，新增贷款都接近国内生产总值的50%。也就是说，中国增长很大程度上靠货币增发来奠定的，这带来了很大问题，这个问题是与日美教训密切相关的：即击垮了实业，富裕了泡沫，使得财富分配不均衡的鸿沟更加深大。因为如果实业不能创造足够的“利润”来满足新增货币的需求，那么，多余出来的货币形成金融泡沫，变成各种短期资本，比如恶炒地皮、大宗商品以及各种资源，有的蜕变成了高利贷，赤裸裸的挤垮实业。

我们的股市丧失了股市的基本性质，沦为企业弥补亏空和粉饰业绩的工具，沦为各种势力争夺货币资源的赌场，融资功能变成圈钱功能，投资功能变成投机功能，这样的性质不改变，就算解决了股指下跌问题，投资者还是赚不到钱，因为中国股市根本就不是所谓的老鼠仓造成的问题，最大的庄家不是机构，也不是散户，而是各种各样的产业资本和信贷资本。

养老金是国人的救命钱，我们的养老金本身就缺口很大，问题很多，还要忽悠养老金和社保基金救市填窟窿，是不值得的，就算能够把股市指出拉上来，很多的问题还是没解决，而且掩盖起来了，证监会应当保护投资者的利益，只有如此，才不会丧失根本。何况，如今的圈钱市连养老金都有可能被吃掉，如果很多的储蓄很多都被吃掉了，还要吃掉未来的养老钱，实在是不明智的选择。不管怎么说，中国股市不能反映基本面，是股市本身性质所决定的，同时与信贷体制有着很大的关系，这两两项制度不改变，中国股市还有大灾难，经济也可能受到牵连。