激进尚福林

2011-11-10 15:19:50

　　2011/11/10 每日经济新闻

　　对尚福林的评价是低调、稳健，这是普遍的误解，在行事风格上，尚福林并不低调。

　　在证监会主席任上，尚福林完成股改、推出创业板、中小板、股指期货、融资融券，甚至在卸任之前数日推出证券金融公司，为转融通业务埋下伏笔。任何一位证监会主席，只要很好地完成了上述项目中的一两项，就可以史垂史册。尚福林埋下了所有的伏笔，深化了多层次资本市场，真正完美收官的惟有股改，值得大书特书。股改微有瑕疵，但是瑕不掩瑜。

　　技术创新没有伴随着制度变革，如果说周小川在证监会主席任上因制度变革而铩羽，尚福林则进行了大刀阔斧的技术创新，而将制度变革留等后任。以中小板、创业板为例，在解决中小企业融资难的同时，并没有解决众言啧啧的圈钱质疑，在关键的退市机制等方面，至今仍让投资者望穿秋水。

　　创业板退市未出，又将开始融资之旅。证监会创业板发行监管部处长毕晓颖11月3日表示，目前正在紧锣密鼓地研究创业板再融资方面的规定。以至于有论者惆怅不已：创业板再融资规定已经进入研究阶段，赶上了退市规定研究进程，A股市场的融资功能再次得以强调，创业板退市并不着急，再融资却箭在弦上，A股投资者的命运再一次被放在了刀俎之上。

　　于是，郭树清上任之际，大小投资者一起致意时，将上市标准与退市制度作为重中之重。如果说尚福林坐在火山口上，那么，郭树清上任之时与尚福林不同的是，距离火山喷发的时间更近了一步。

　　尚福林到银监会主席任上，面临与前任同样的难题，如何在中小企业融资与风险控制之间取得平衡。刘明康个性鲜明，在风险控制方面多有建树，却未能完成小微企业与民间资金的衔接，虽然其对小微企业融资极为重视，将微小企业融资模式将是银行信贷文化和管理体制的一次革命，出台了一系列金融支持小企业、小型微型企业的文件。但改革需要前提，刘明康时代，最大的任务是建立银行风险控制系统，是大型商业银行的改制上市，是城商行与农商行改革的铺开，对于民间金融并未着墨，在担保公司、村镇银行等方面缺憾颇多。

　　尚福林上任，可能的担忧是，表面低调的尚福林在推进中小企业融资方面过于激进、在银行业目前的做大资产再融资的道路上越走越远、为了弥补可能的坏帐而急于推动银行资产证券化，使投资者成为买单者。

　　在银监会主席任上一周左右，尚福林极为有限的言论涉及两大议题：一是继续提高直接融资比重，增加金融体系的弹性。这可能意味着中国的证券与债券市场的规模还将继续扩大；二是通过政策引导，使商业银行对小微企业的金融服务有更好的可持续性，更好地支持小微企业发展。其中隐含的悖论是，小微企业贷款增加如果意味着坏帐风险的增加，银行该如何消除坏帐？

　　刘明康个性鲜明，在后金融危机时代，以严厉的监管逼迫银行提高资本充足率，为银行业摘除隐性炸弹预留时间。并且，刘明康顶住压力，放慢资产证券化等金融创新的步伐，表示银监会坚决赞成金融创新，但坚决反对在高杠杆率下搞金融创新；坚决反对产品的复杂化，在没有透明度的情况下推进金融创新；坚决反对严重脱离实体经济和实际需要的金融创新。刘明康被人诟病之处也在于此，过苛的监管加剧了市场资金紧张，被认为“不食人间烟火”，刘明康应该视之为夸奖坦然受之。刘明康的遗憾是，没有在市场化企业与民间金融之间实行有效对接。

　　改革有难有易：民间金融的规范化与合法化很难，推动高风险的所谓资产证券化创新相对容易；推动股市规模扩张容易，建立基本的上市与退市制度很难。

　　银监会的监管可以变得容易，如推动存贷比存在风险的银行到股市、债市再融资，扩大核心资本对于次级债的容忍度，推动资产证券化将可能的坏帐隐藏在表外——如此一来，银行、投资者、企业皆大欢喜，但中国经济与纳税人、普通投资者终将付出惨痛代价。如果提高直接融资比例，如果提高资本充足率，意味着在证券市场更多的圈钱，意味着银行在放松贷款后由投资者买单，是市场的悲哀。

　　在今年5月举行的2011陆家嘴金融论坛上，时任证监会主席尚福林表示，“以有效控制风险为前提，着力推进市场改革和创新”，显然，其关注的是“着力”二字，在微妙的表述方面，显示出与其他监管者不同之处。

　　中国需要创新者，更需要为未来负责的改革家，需要集中国实际与国际经验于一体的智慧勇气之士。

　　注：傍晚，到郑州。而后，穿行周口、兰考，一直到牡丹之乡菏泽。

　　清亮的圆月伴随。

　　难得的没有灯光的乡村夜晚。

　　只有偶尔飘过的化工厂气息，提醒工业社会的存在。

　　晚上经历菏泽方言与豫剧洗礼，穿越。

　　一直以为此地戏剧铿锵，连红娘都如女将，少了柔媚之音。

　　在传统的西厢、李娃等戏中，女子的哭泣如呕断肝肠。

　　少女在小戏院中，化身仕女兵卒。

　　精神在中原大地升腾，开阔。

　　朝向古远。