冯晓东：“中等收入陷阱”是楼市限购时代最大挑战

有人说“中等收入陷阱”是中国经济最大挑战，我说“中等收入陷阱”同样是楼市限购时代最大挑战。

什么是中等收入陷阱？根据世界银行的阐述，“中等收入陷阱”的概念是，使各经济体赖以从低收入经济体成长为中等收入经济体的战略，在其向高收入经济体攀升时是不能重复使用的。从历史上看，虽然许多经济体都可以达到中等收入状况，而且往往速度相当快，但要通过这一阶段并非轻而易举，几乎没有哪个经济体能够顺利驾驭伴随“中等收入陷阱”出现的复杂技术、社会和政治挑战。

摩根大通中国区CEO龚方雄表示，中国经济面临的最大挑战来自于经济缺乏新增长动力的“中等收入陷阱”。“中等收入陷阱”出现的主要原因在于劳动力成本上升的同时，经济没有本质的突破，带来劳动生产率的下降。随之劳动力供应的日渐稀缺，令经济逐渐缺乏动力。中国没有自己的核心技术、自主知识产权的品牌，以及自有的资源，是中国经济面临的最大瓶颈。

有鉴于此，我们国家的个税调整原则上都积极地尽量地避免误伤中等收入者。比如最近一次个税调整草案就整体而言凸显了“让利于民”思路。据官方测算，今年个税“让利”后将比上年减少财政收入1200亿元，税收在公民与政府之间的分配与流动使前者“减产”，便是后者“增收”，新方案能顺应新的经济局面与公众呼声，其意可彰、其行可嘉。当然，还有一些细节乃至理念值得商榷。这是一个很有意思的细节，多少折射了设计者的某种微妙心态是要凸显“让利”的基调。

但一连串疑问随之而来：3500元的免征额是否仍偏低？月收入7500元以上能否就算“高收入”？通胀背景下，让月薪19000元（年薪22.8万元）的“富人”比现在交更多个税是否合理？“中等收入陷阱”已经成为楼市限购时代最大挑战，我们对中等收入者的社会功能及如何培育等问题到底有无一个清晰的态度？此次上浮免征额属于让利于民，但近年CPI高歌猛进、工资越来越不经花更无从谈买房的背景下，个税级距却数年纹丝不动，“该减未减”应既包括中低收入者，也包括因货币贬值而“被高收入”的所谓“高薪族”，要警惕中等收入陷阱！

如何警惕中等收入陷阱，“合理调整收入分配关系”已经首次作为独立章节写入“十二五”规划纲要草案，收入调查没覆盖农民工。从社会角度看，一部分人生活陷入困难，会产生不满情绪，形成不安定因素。中国一定要避免落入“中等收入陷阱”，因为从中等收入国家进入高收入国家不是必然的。

举例来看一下在我国中等收入“房奴”在提高购房首付比例后是如何理财的？王先生26岁，大学毕业外企工作，月收入6000元，年底奖金2万元。王先生女友张小姐24岁，银行工作，每月收入4500元，年底奖金1万元。二人均参加社保，并且王小姐所在银行还另有企业年金。两人现有定期存款10万元，活期储蓄2万元。现二人每月房租1400元，预备2年后买房结婚，并且婚后不准备要孩子。预计结婚时双方家庭可赞助20万元，但两人希望在买房后还能有一定的资金结余。现阶段两人每月花费为3000元，并且两人又各自上了一份商业养老保险，各自月交保费900元。方先生和王小姐都酷爱旅游，每年都要利用五一、十一出行，每次费用约1万元。

我们通过理财目标分析发现，预备买的房屋够两个人居住即可，约需资金100万元，若按40%交纳首付款，2年后需一次性交纳40万元。因双方家长可赞助20万，还需自己负担20万元。从现阶段两人的资产状况来看，储蓄已有12万，每年净收入6.16万元，两年后可以负担40万首付款。按现在利率7.8%、20年贷款期限计算，贷款60万元，在婚后的20年里，每月需还贷款4944.22元。可以看出，在不考虑物价上涨、不调整现有资产模式的情况下，王方先生一家的资金将因为买房而所剩无几。

当然也有人会理财建议提高购房首付比例，为了达到买房后还能有部分剩余资金的目标。但从现有资产分配角度来看，2年后王先生交付房款时将存在6万元缺口。对此，王先生可考虑通过投资来取得。12万元投资新发行的基金，按照现在的行情，股市正处在上涨阶段，可通过一次性和定期定额投资基金来获得上述月收益，但风险也最大，考虑到王先生一家对资产的风险控制需求要高于资本升值的需求，应在牛市投资一些稳健的股票型基金。

另外，定期定投实现长期养老计划也是不错的选择。可将现有的商业养老保险更换为定期定投指数型基金，作为补充养老收入。假设两人30年后退休，退休后还有30年的寿命，通货膨胀率为5%，则退休后两人需要约10337215.33元养老。这个数字看起来庞大，实际上只要两人在退休前每月能定期定投1493.11元于指数型基金，就可在30年后完成养老金的储备。而在我国，制约中等收入者阶层扩大的重要因素是城乡二元结构。扩大中等收入者比重，让更多人拥有财产性收入，这才是是衡量国民富裕程度的重要指标。

可见，“十二五”规划纲要提出，全国经济增速的预期目标是年均增长7％，城乡居民收入增长的预期目标都是年均增长7％以上。因此，要跨越中等收入陷阱，考验着“十二五”时期能否实现中国经济的可持续发展，迈入发达国家的行列的能力，这个问题存在很大的难度。韩国、日本等国从中等收入国家行列，跨入高收入国家行列，其背景与中国完全不一样，当时这些国家经历的是低石油价格水平阶段，而中国目前则是饱受高石油价格，以及高资源等价格的约束。中国在“十二五”时期实施了40亿吨标准煤的能源总量消费控制。中国要以快速的能源消费，来支撑经济增长，几乎没有可能。