朱大鸣：股市大阴线是谁描绘的

在美元必须重拾升路的情形下，这几天股市连续下探。周一A股市场放量暴跌，出现一根大阴线：沪指重挫83.89点，跌幅近3%，已经跌破年线，创下了新低。同时，亚太主要股指都同时出现下挫的情形。周二股市受隔夜美股大幅下跌，沪深股市双双低开。下午略有翘尾收盘沪指报2767.06点，跌7.51点。这次暴跌，实质上宣告了危机正在爆发，已经进入了风暴眼。

至于市场恐慌性抛盘的直接原因，被指为以下几条，一是证监会主席尚福林表示国际板推出的条件基本成熟，引起了资金恐慌症。另一条消息是，周小川表示，中国需要采用宏观审慎性框架，也有可能尽早运用宏观审慎性框架。宏观审慎性框架要求金融机构有更加充实的资本。第三条消息是，干旱席卷长江领域，很多地方干旱对于农产品的影响很大，这也加剧了通胀预期，同样由于实业经济还处于弱势，因此，紧缩政策的预期还没有结束。

事实上，以上三条理由都是基于以下几个较深层的问题基础之上，才会诱发这么剧烈的调整。

第一，紧缩性的调控政策，已经引起各个领域资金匮乏，包括资本市场，所以，国际板推出越来越近的消息，不仅仅是因为它与主板市场争夺资金的问题，更是现在企业又陷入了资金饥渴症之后，强烈的圈钱需求仍在持续。中国股市是世界公认的圈钱市，上市公司没钱都圈钱，圈完钱再增发，多年不分红，个个都甘愿当铁公鸡。在货币政策一紧再紧的背景下，促使这些产业资本需要更多的资金来维持实业和投机。产业资本是中国股市的决定性主力，因为他们有虚拟股份换真金白银的权力，结果大小非减持往往成为中国股市最大致命伤。

第二，商业银行资本金充足率问题，依然反映了中国商业银行无度放贷的后果，而且以特权或者身份贷款的做法，可能给银行带来巨大的风险。因为无论是银行，还是央企，如果没有成千上万个中小企业输血和创造利润，他们就没有更多的利润可以吸纳和争夺。当前信贷政策让大量的中小企业告贷无门，而一些企业和个人却拿着这些贷款不干实事去放高利贷、去炒作获利。大量的中小企业处于风雨飘摇之中，反映在股市上，也不会有太好的行情。因为经济不好股市绝对是不好的，经济好股市却也不一定好。在我国，股市在指示正面效应的时候，已经丧失了预测的功能。

第三，干旱可能引起更大通胀的担忧，依然是在害怕紧缩性的货币政策继续下去，市场已经做出明确的显示，当前紧缩的货币政策，已经使得人们的预期已经逐步悲观。

第四，中国房地产市场调控，确实取得了“实效”，大量的行政干预，已经将量能给打下来，不仅是其他企业和银行缺钱，房企也很缺钱，中国产业的债务链也可能被引爆。如果政策还在持续收紧，必将引来新爆点：房地产地震引起金融地震和经济地震，同时也可能引起地方债务危机；债务链引起连锁实业连锁危机；升值引起劳动力和原材料危机，总而言之，当前中国经济虽然尚还平稳，但是已经露出一些风险。

第五，美元重拾升路，这是美元必须要做的，原因很简单，如果美国想要维护美元国际通货的宝座，那么，在美元下挫给全球带来巨大滞胀风险的时候，美国必须要将这股火压下去。再说，要让全球对于越滚越多的美国债务有一些信心，美元必须强势起来。为了转嫁危机，这次美国不惜以各种各样的借口转嫁危机，转引人们的眼球：卡恩被抓，东非和中东同时起火，巴基斯坦再起战火，朝鲜半岛重陷“橙剂”事件漩涡之中。这些转嫁是难以摆脱问题的关键所在——美国企图通过印钱来解决印钱带来的问题，是天方夜谭。同时，也告诉人们，三年前那场危机部分被转移到了现在，将债务危机留在了现在，因此，一旦再遇到爆点，很可能会引起连锁反应。现在爆点很多，有人说是法国，有人说式希腊，还有人说是意大利，反正债务危机在欧洲和美国日本，都非常严重，新兴国家则面临的是金融战争的风险。

风暴正在酝酿，风险正在积聚，我们该怎么办？现在可能又到了现金为王的时代，也可能又到了做好过冬准备的节点。