外管局披露巨额外储经营管理“多元策”

  经济观察网2011年2月10日报道：“‘十一五’期间，我国外汇储备经营管理逐步实现了从传统的侧重短期流动性管理向新形势下长期多元化投资管理的转变。”

2月9日，国家外汇管理局（下称外管局）发表的文章称。外管局表示，其审慎优化货币和资产结构，基本形成了适应大规模外汇储备和我国国情的经营管理理念和模式，确立了较为成熟和完善的多元化经营格局。

截至2010年末，我国外储余额达2.85万亿美元，较2005年末累计增长2.03万亿美元。按照外管局的说法，尽管外储经营管理压力增加，但面对日益严峻的经营环境，其外储经营管理水平不断提高，已完成各项投资任务，确保了外储资产的总体安全、流动和保值增值。

                                     多元化经营格局

从多元化投资管理到多元化货币结构，外储运营已形成不同层次的多元化经营格局。“与国内外同行业水平相比，我国外汇储备经营管理的策略研究、投资决策、交易执行体系、业绩评价、风险管理和内部控制架构处于前列，已经较为成熟和完善。”外管局表示。这可能是一向低调的外管局第一次主动“跳”出来，彰显自身的投资软实力。

外管局称，“十一五”期间，如何建立科学有效的外汇储备经营管理模式，使其既符合大规模储备资产管理的需要，又保持与国民经济宏观管理的协调一致，成为外汇管理部门面临的重大课题。

为此，外管局密切研判形势的发展变化，致力于审慎、规范、积极的投资运作，逐步实现从传统的侧重短期流动性管理向新形势下长期多元化投资管理的转变。

据悉，外储经营管理综合考虑国家对外支付、国际货币和金融体系的发展趋势、主要国家经济和金融市场潜力等多种因素，优化配置货币和资产结构并适时调整。目前，我国外储形成以美元、欧元等国际主要货币为主体，适度分散化、较为稳定的多元化货币结构。

就此，外管局表示，既可以满足对外支付和资产配置的需要，也可以利用不同货币组合来分散风险。我国外储资产投资于各主要发达经济体和新兴经济体的政府类、机构类、公司类等多种金融产品。

不过，外管局透露，在多元化投资实施过程中，外储经营管理并非无原则、无条件地进行多元化，而始终保持审慎的投资态度和投资模式，在主要货币和高质量资产中进行多元化。

譬如，在前几年市场繁荣、次贷产品盛行、风险被掩盖和低估、市场盲目乐观的环境下，我国外储经营管理就没有涉足“次贷”等“有毒”产品，没有投资高风险的衍生产品，投资过程也不以短期投机为主要方式，保障了外汇储备资产的总体安全。

                            收益超出基准

值得一提的是，外管局搭建了较为完整的资产管理业务架构和经营平台。为满足自身经营原则和特点，不使用外部基准，而是自主制定和维护投资基准。同时，建立科学有效的决策执行机制，通过积极经营实现超出基准的收益。

外管局表示，围绕投资基准管理模式，外储经营管理形成了以投资决策委员会为核心的多层次投资决策体系，定期回顾、分析、制定、调整投资策略，各策略小组提供科学支持，保证各项投资决策的客观性、科学性和专业水平。

此外，投资组合经理和交易员在授权范围内，捕捉时机，积极经营，保证交易执行的效率和准确性；建立以风险管理委员会为核心的组织架构，形成了“全面性、独立性、全员性、一致性和先进性”的风险管理理念，不断培育恪守规章制度的合规文化，完善相关管理制度和操作程序，有效控制各类风险。

“与国内外同行业水平相比，我国外储经营管理的策略研究、投资决策、交易执行体系、业绩评价、风险管理和内部控制架构处于前列，已经较为成熟和完善。”外管局称。

据悉，目前，外管局通过持续拓展和完善全球化经营渠道，已实现外汇储备的全球24小时连续经营，形成覆盖全球主要国家和地区的经营网络。

外管局透露，外储委托的外聘经理均为市场知名度较高、资产规模较大、全球排名靠前的资产管理机构，利于实现先进技术和经验的知识转移，培养和锻炼外汇储备经营管理队伍。

                          拓展多层次的外储使用渠道

事实上，为支持和配合国家发展战略，外管局还探索和拓展外储多层次使用渠道和方式。

据悉，在“依法合规、有偿使用、提高效益、有效监管”的原则下，外管局参与各种形式的国际合作，例如清迈倡议多边化、同贸易伙伴国签订双边货币互换协定、参与基金组织等国际金融组织对危机国家的救助和支持、参与国际货币体系改革和重建等，积极探索和拓展外汇储备多层次使用的渠道和方式。

值得注意的是，外管局这样总结其在2007至2008年的国际金融危机应对之策——“及时启动紧急应对机制，全方位加强危机期间的风险管理，适时调整投资策略，实现了资产总体安全和保值增值。”

譬如，前瞻性方面。外管局对外汇储备可能面临、可以承受的风险种类与水平进行审慎界定和前瞻评估，相关判断先于市场反应。

其次是实时性。对交易对手和其它往来机构的信用等级、系统重要性、与我国积极合作的意愿和可交易的品种、规模、期限等进行实时监控、严格筛选。

再者是系统性。对投资产品和领域进行严密的风险评估，评估过关并获得授权后，进一步设立严格的风险约束，包括信用等级、投资规模、集中度、期限、抵押品等多项指标，采用先进的风险管理技术，及时跟踪、监督和管理。最后是独立性。外管局称，外汇储备经营不完全依赖外部评级，初步建立了内部评级制度，构建了违约风险预警模型。

“‘十二五’期间，外储经营将健全符合我国特点的外汇储备经营管理体制，适应大规模外汇储备经营的要求，开拓外汇储备管理的新思路和新方式。”外管局表示。

外管局的具体做法是，加快经济结构调整，促进国际收支基本平衡，减缓资金流入和外汇储备投资压力。此外，坚持多元化投资策略，稳步拓展投资领域。进一步深入研究和评估外汇储备经营的风险承受力，继续加大对投资领域、产品和工具的研究，坚持长期战略性的投资理念，在审慎评估的基础上稳步推进多元化投资。

再者是继续完善外汇储备经营管理体制机制。以更开放的思想，统筹优化多种资源、渠道和平台，提高风险防范、投资决策和经营操作的有效性，加强人才队伍建设。

“最后是妥善处理储备经营管理与信息披露的关系。”外管局表示。